美联储继续“按兵不动”，年内首降何时来？

中新经纬6月19日电 (张澍楠 万可义)美联储依旧选择“按兵不动”。

“重大不确定因素”

北京时间19日凌晨，美联储连续第四次维持基准利率在4.25%-4.50%区间。

联邦公开市场委员会(FOMC)声明显示，委员会致力于在长期内实现最大就业和2%的通胀目标。尽管经济前景的不确定性已有所缓解，但仍处于较高水平。委员会将密切关注相关的各种风险。

美联储主席鲍威尔表示，近期通胀预期有所上升，关税是主要推动因素，预计5月份总体PCE上涨2.3%，核心指数上涨2.6%。

美联储决议公布后，美股三大指数短线下挫，涨幅收窄。截至发稿，道指涨0.05%，纳指涨0.34%，标普500指数涨0.16%。美元指数短线下跌，此后转涨，现报98.99，日内涨0.17%。

国际金价短线走高，此后下跌。截至发稿，COMEX黄金期货跌0.49%报3390.2美元/盎司，现货黄金跌0.61%报3366.37美元/盎司。

美联储在季度经济预测中会发布一张点阵图，每个“点”代表一位FOMC官员对该年末联邦基金利率的预测。最新公布的点阵图显示，官员们仍普遍预期今年降息两次，与此前3月份的预期一致，但希望不降息的官员人数变多。

鲍威尔当日表示，不要过分相信美联储的利率预测，因为预测可能会根据公布的数据而发生变化，尤其是通胀数据。鲍威尔提到，没有人对这些利率预测抱有绝对的信心，这些都将取决于数据。

芝商所FedWatch截图

6月18日，芝商所FedWatch工具显示，美联储基准利率维持4.25%-4.50%的概率高达99.9%，降至4%-4.25%的概率为0.1%。此次最新利率决议符合市场预期。

美国东部时间6月11日晚，特朗普表示，美国CPI最新数据表现理想，呼吁美联储将利率下调100基点。北京时间6月13日早，以色列国防军对包括伊朗核设施在内的多处目标发动打击，导致原油、黄金等大宗商品暴涨，特朗普的降息“口号”顿时失效，投行纷纷预测美联储将重新评估恶化的中东局势带来的通胀影响，并且预测美联储最快降息也要到9月底。

鲍威尔前高级顾问Jon Faust日前表示，尽管现在判断以色列-伊朗冲突将如何发展还为时过早，但中东局势对美联储而言是一个“重大的不确定因素”。

花旗集团高级全球经济学家Robert Sockin分析，如果中东局势恶化，油价持续保持高位，美联储面临的挑战将进一步加剧。“美联储官员强调，他们并不急于降息，因为他们不知道关税将如何影响经济，但如果通胀面临更大上行风险，可能只会在年底再考虑降息。”

罗素投资分析师Paul Eitelman在一份报告中称，鲍威尔可能会持续警惕关税及中东新兴冲突带来的风险，预计今年年底前会有一次、或许两次降息。

又见零利率？

在中东局势搅动全球市场背景下，金融市场进入“超级央行周”。本周除美联储外，日本央行、印尼央行、瑞典央行、巴西央行、瑞士央行、挪威央行、英国央行等先后公布利率决议。

美联储利率决议公布前，日本央行在市场意料之中宣布，维持基准政策利率在0.5%不变，同时计划从下一财年开始，将每月购债规模从目前每季4000亿日元削减至每季2000亿日元。

此外，周四的瑞士央行利率决议备受关注。时隔数年之后，该央行会成为首个重返负利率的欧美央行吗？

彭博社一项对经济学家的调查显示，80%的受访者预计瑞士央行将降息25个基点。这将使该行基准利率降至零，回到2022年9月的水平，当时瑞士央行结束长达七年的负利率政策。数据还显示，另有部分经济学家认为，瑞士央行将降息50个基点，使基准利率降至-0.25%，即回到2014年底至2022年的负利率时代。

同日，英国央行也将召开货币政策会议，市场普遍预期其6月将维持基准利率在4.25%不变。

此前英国央行内部对5月是否调降基准利率分歧明显。当地时间5月8日，英国央行宣布下调基准利率25个基点至4.25%。彼时，英国央行货币政策委员会的5位成员支持降息25个基点，2位成员主张更大幅度地降息50个基点，还有2位投票支持维持利率不变。

英国央行发布的调查数据显示，英国公众对未来一至两年的通胀预期维持在3.2%，未出现变化。同时，调查还显示英国公众对五年后通胀的预期为3.6%。此外，调查结果显示，公众对英国央行控制通胀的信心水平从此前的+1升至+6。

“央妈”买断式逆回购

继6月5日中国央行公告于6日开展10000亿元买断式逆回购操作后，6月13日，中国央行再表示，16日将开展4000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月(182天)。

“央妈”此举如何理解？

东方金诚研报认为，中国央行打破月末公告买断式逆回购操作惯例，在5月央行降准释放约10000亿元长期流动性基础上，6月买断式逆回购加量，继续加大中期流动性投放，一方面有助于在政府债券持续大规模发行、近月银行同业存单到期规模处于“高峰期”阶段，保持银行体系流动性持续处于充裕状态，控制资金面波动。

另一方面，释放了数量型货币政策工具持续加力的政策信号，有助于推动宽信用进程，强化逆周期调节。最后，买断式逆回购操作从月末披露到提前发布，显示货币政策操作透明度增加，能够更为有效引导和稳定市场预期。

东方金诚判断，接下来中国央行还会综合运用质押式逆回购、MLF、买断式逆回购等中短期流动性管理工具，推动银行体系流动性持续处于充裕状态。这也是当前增加企业和居民信贷可获得性、降低实体经济融资成本的重要一环。

国泰君安期货分析，地缘扰动支撑行情修复，中期仍看高位震荡。中国央行维持银行间流动性充裕，市场对于三季度降准降息预期仍浓。(中新经纬APP)

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